В разгар беспрецедентного бума инвестиций в искусственный интеллект Meta* оказалась в центре внимания инвесторов. Компания строит два массивных дата-центра, а сообщения указывают на планы потратить до $600 миллиардов на инфраструктуру в США в течение следующих трех лет.
Цена амбиций
Эти цифры могли бы не вызвать удивления в Кремниевой долине, но они начинают беспокоить Уолл-стрит. Ситуация достигла кульминации на этой неделе, когда Meta* отчиталась о квартальных результатах, показав рост операционных расходов на $7 миллиардов по сравнению с прошлым годом и почти $20 миллиардов капитальных затрат.
Результатом стали интенсивные инвестиции в ИИ-таланты и инфраструктуру, которые пока не приносят значительного дохода компании. Когда аналитики потребовали конкретики, Марк Цукерберг дал понять, что траты только начинаются.
«Правильный путь — ускорить этот процесс, чтобы обеспечить необходимые вычислительные мощности как для исследований в области ИИ, так и для новых проектов», — заявил Цукерберг аналитикам. — Когда мы получим новые модели, которые строим в лаборатории сверхинтеллекта, и получим действительно передовые модели с уникальными возможностями, это откроет огромный скрытый потенциал».
Реакция рынка
Если его целью было успокоить инвесторов, это не сработало. К концу конференц-звонка акции Meta* резко упали в цене. Два дня спустя падение только углубилось. Акции компании потеряли 12% к закрытию торгов в пятницу, что эквивалентно более $200 миллиардов потерянной рыночной капитализации.
Опасно делать далеко идущие выводы из колебаний курса акций, и в строгих финансовых терминах квартальные результаты Meta* были не так уж плохи. ($20 миллиардов квартальной прибыли — не повод для жалоб.) Но это был первый квартал, когда агрессивные траты Meta на ИИ — как на таланты, так и на инфраструктуру — оказали видимое влияние на финансовые показатели компании.
Парадокс в том, что Meta* тратит как компания, которая уже доминирует на рынке ИИ, но при этом не имеет ни одного продукта, который мог бы составить конкуренцию ChatGPT или Midjourney. Они строят инфраструктуру для будущих побед, но пока проигрывают все текущие битвы.
Продуктовый вакуум
Аналитики настаивали на том, чтобы Цукерберг объяснил, почему он так много тратит на ИИ и когда можно ожидать доходов от растущих расходов. Но звонок состоялся в странный момент планирования Meta* — без четкого бюджета прогнозируемых расходов и без доступного продукта, который мог бы стать основой для прогноза доходов.
В результате Цукербергу оставалось только делать общие заявления о перспективах ИИ.
«Появятся всевозможные новые продукты вокруг разных форматов контента, и мы уже начинаем это видеть», — сказал он во время звонка. — А также бизнес-версии всех этих продуктов… Другая часть — как более интеллектуальные модели улучшат основной бизнес и рекомендации, которые мы делаем в семействе приложений, и рекомендации в рекламе».
Сравнение с конкурентами
Meta — не единственная компания, тратящая миллиарды долларов на ИИ-инфраструктуру, поэтому стоит понять, почему аналогичные траты не пугают инвесторов Google или Nvidia, у которых был отличный квартал. OpenAI — самый крупный нарушитель, тратящий те же суммы при гораздо меньшей финансовой подушке, чем у Meta*.
Но если вы спросите Сэма Альтмана, почему он тратит сотни миллиардов долларов на вычисления, он скажет, что управляет одним из самых быстрорастущих потребительских сервисов в истории человечества — и тем, который приносит $20 миллиардов в год дохода.
Meta не имеет такого продукта, и неясно, откуда он возьмется.
Текущие ИИ-продукты Meta*
- Meta* AI — ассистент с более чем миллиардом активных пользователей, но эти цифры явно завышены тремя миллиардами активных пользователей Facebook и Instagram
- Vibes — генератор видео, который действительно увеличил ежедневную активность, но имеет ограниченное бизнес-воздействие
- Vanguard — умные очки, выпущенные ранее в этом месяце, но они больше похожи на расширение работы Reality Labs, чем на реальную попытку использовать силу языковых моделей
Проще говоря, это перспективные эксперименты, а не полностью сформированные продукты.
Обещания будущего
Показательно, что когда Цукерберга спросили о расходах на инфраструктуру, его ответом было не указание на недавние запуски, а фокусировка на следующем поколении.
Цукерберг подчеркнул, ожидая скорого влияния новых моделей лаборатории сверхинтеллекта, что он очень рад новым продуктам.
«Это не только Meta* AI как ассистент», — сказал он. — Мы ожидаем создания новых моделей и новых продуктов и с нетерпением жду возможности поделиться большим, когда это будет готово».
Но это был звонок о доходах, а не запуск продукта, так что все, что он мог сказать, это то, что будет чем поделиться «в ближайшие месяцы».
Инвесторы начинают терять терпение — обещания «скоро будет» работают, только если у тебя уже есть работающий продукт. Meta* же похожа на строителя, который покупает самый дорогой цемент и нанимает лучших архитекторов, но до сих пор не решил, какой дом будет строить.
По материалам TechCrunch.
*Meta признана экстремистской и запрещена в РФ