Американский фондовый рынок завершает год на рекордных максимумах, и основным драйвером этого роста уже три года остаются акции компаний, связанных с искусственным интеллектом. По сообщению Investopedia, большинство лучших акций в индексе S&P 500 в этом году напрямую связаны с ИИ-бумом.
Лидеры роста ИИ-сектора
Компании по хранению данных Seagate Technology и Western Digital показали почти трехкратный рост акций с начала года. Программные компании Palantir и Applovin, успешно монетизирующие ИИ-возможности, более чем удвоили свою стоимость. Даже «Великолепная семерка» технологических гигантов, несмотря на сложное начало 2025 года, демонстрирует положительную динамику.
Почему это важно для инвесторов
Бум искусственного интеллекта стал основным топливом для бычьего рынка последних лет. Производительность большинства инвестиционных портфелей все больше привязана к успехам ИИ-акций.
«Великолепная семерка» составляет треть индекса S&P 500 и оказывает непропорционально большое влияние на общие рыночные показатели. Кристофер Ганнати, глобальный глава исследований в WisdomTree, отмечает: «Цены их акций — это ежедневный референдум о том, считается ли ИИ хайпом или реальностью». Эти акции «оценены так, как будто ИИ — не просто драйвер роста, а основной драйвер роста».
Капитальные расходы остаются в фокусе
Массивные инвестиции в инфраструктуру от Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta* стали первичным источником роста для ИИ-ралли. Их расходы вызвали взрывной рост выручки у производителей чипов, таких как Nvidia, Broadcom и Micron, и укрепили нарратив о ненасытном спросе на ИИ.
Аналитики Citi повысили оценку инфраструктурных расходов гиперскейлеров до 490 миллиардов долларов с предыдущих 420 миллиардов. Неожиданное увеличение по капитальным расходам может усилить бычий настрой Уолл-стрит в отношении полупроводниковых, программных и энергетических компаний.
Создается впечатление, что рынок зациклился на самом себе: компании инвестируют в своих же клиентов, создавая хрупкую экосистему взаимных обязательств. Один неудачный квартал отчетности — и музыка может остановиться, обнажив всю уязвимость этой искусственной синергии.
Риски циклической экосистемы
Эксперты предупреждают о растущей «цикличности» ИИ-экосистемы, где компании инвестируют в своих собственных клиентов. Яркий пример — недавняя сделка между OpenAI и Nvidia: ИИ-стартап обязался развернуть 10 гигаватт систем Nvidia, а чипмейкер инвестирует 100 миллиардов долларов в OpenAI по мере ввода мощностей.
«Существует определенная цикличность, — отмечает Ганнати. — Ни одна из этих сделок не гарантирована». Это касается и обязательства OpenAI потратить 300 миллиардов долларов на облачные сервисы Oracle в течение следующих пяти лет. «Если деловая среда изменится, музыка может остановиться — не обязательно навсегда, но на какое-то время».
Опасения пузыря сохраняются
Инвесторы давно беспокоятся о пузыре на рынке ИИ, и риск сохраняется, что настроения вокруг искусственного интеллекта ухудшатся, что повлияет на инвестиции и снизит рыночные оценки.
До сих пор технологическим компаниям удавалось показывать достаточно преимуществ от ИИ, чтобы Уолл-стрит оставалась довольной их расходами. Однако, как отмечает Ганнати, «чувствуешь, что всегда находишься в одном цикле отчетности от негативной интерпретации того или иного объявления» — того самого неидеального развития событий, которое охлаждает перегретый рынок.
Несколько событий в этом году уже появлялись в качестве такого переломного момента, напоминая о хрупкости текущего ИИ-оптимизма.
* Meta (признана экстремистской и запрещена в РФ)