По сообщению TechCrunch, гендиректор CoreWeave Майкл Интратор выступил в защиту бизнес-модели своей компании на саммите Fortune Brainstorm AI в Сан-Франциско. В ответ на критику в адрес так называемых «круговых сделок» в индустрии искусственного интеллекта Интратор заявил: «Компании пытаются справиться с резким изменением спроса и предложения. Вы делаете это, работая вместе».
Бурный год облачного провайдера
CoreWeave пережила непростой период с момента своего IPO в марте. Первоначально разместившись по цене $40, акции компании демонстрировали высокую волатильность — достигали отметки свыше $150, но в настоящее время торгуются около $90. Критики даже сравнивали компанию с мем-акциями из-за постоянных колебаний курса.
В октябре сорвалась запланированная сделка по поглощению партнера CoreWeave, компании Core Scientific, что добавило неопределенности. При этом фирма продолжает расширяться, приобретая другие компании и наращивая долговую нагрузку для финансирования строительства дата-центров.
Новая бизнес-модель или финансовый пузырь?
Интратор позиционирует CoreWeave как игрока на рынке облачных вычислений. Компания, начинавшая как криптомайнер, быстро превратилась в ключевого поставщика «ИИ-инфраструктуры» для таких гигантов, как Microsoft, OpenAI, Nvidia и Meta.
Ключевой элемент стратегии CoreWeave — использование своих GPU Nvidia в качестве залога для привлечения финансирования. «Когда вы внедряете новую модель, когда вы внедряете новый способ ведения бизнеса, когда вы меняете статичную среду, некоторым людям потребуется время», — объяснил гендиректор.
CoreWeave пытается продать инвесторам историю о «новой бизнес-модели», в то время как на практике это выглядит как классическая пирамида роста — новые долги покрывают старые, а венчурные раунды напоминают музыкальные стулья. Когда музыка остановится, окажется, что реальная ценность GPU сильно переоценена текущим ажиотажным спросом. В долгосрочной перспективе такие «круговые» инвестиции между ограниченным кругом игроков создают системные риски для всей индустрии.
Круговые сделки как новая норма
Феномен «круговых» сделок, когда ведущие компании ИИ взаимно инвестируют друг в друга, вызывает растущую озабоченность у регуляторов и аналитиков. Особую остроту вопросу придает то, что Nvidia является одновременно инвестором CoreWeave и ее основным поставщиком оборудования.
Недавнее решение CoreWeave о выпуске дополнительного долга привело к падению акций на 8%, что свидетельствует о нервозности рынка относительно финансовой устойчивости компании.
Интратор, однако, остается оптимистичным: «Мы вышли на рынок в одной из самых сложных сред, сразу после Дня освобождения и, несмотря на проблемы, смогли провести успешное IPO». Гендиректор также отметил, что люди часто бывают «близорукими» при оценке долгосрочных перспектив компании.