По сообщению Fortune, текущий бум искусственного интеллекта столкнулся с фундаментальной экономической проблемой: расходы на технологическую инфраструктуру достигли таких масштабов, что их поддержание требует практически невозможных темпов роста.
Экономика на плечах ИИ-инфраструктуры
Аналитики Deutsche Bank в исследовательской записке указывают, что капитальные расходы на ИИ стали настолько значительными, что фактически удерживают экономику США от рецессии. «Машины ИИ — в буквальном смысле — похоже, спасают американскую экономику прямо сейчас», — отмечает Джордж Саравелос из Deutsche Bank.
Отдельное исследование Bain & Co. добавляет пессимизма: по их оценкам, к 2030 году потребуется 2 триллиона долларов ежегодной выручки для финансирования необходимых вычислительных мощностей. Однако даже с учетом экономии от внедрения ИИ сохраняется дефицит в 800 миллиардов долларов.
Рынок привык к историям роста, но редко задумывается о физических ограничениях. Гонка чипов и дата-центров напоминает золотую лихорадку, где первые обогащаются на продаже лопат, но сами золотоискатели часто остаются ни с чем. Вопрос не в том, будет ли ИИ полезен, а в том, кто оплатит счет за эту инфраструктурную гонку.
Концентрация рисков и рыночные искажения
Deutsche Bank также обращает внимание на чрезмерную концентрацию рынка: индекс S&P 500 вырос на 13.81% с начала года, в то время как равновзвешенная версия показала рост лишь на 7.65%. Это означает, что практически весь рост обеспечивается семью технологическими гигантами.
Торстен Слёк из Apollo Management подтверждает эту оценку: «Существует крайняя степень концентрации в S&P 500, и инвесторы на акционерном рынке значительно переэкспонированы в отношении ИИ».
Разногласия на Уолл-стрит
Не все аналитики разделяют пессимизм Deutsche Bank. Goldman Sachs сохраняет более оптимистичный взгляд, прогнозируя, что прирост производительности от ИИ повысит ВВП примерно на 0.4% в ближайшие годы и на 1.5% кумулятивно по мере более широкого распространения технологии.
Однако Deutsche Bank настаивает на своем основном тезисе: «Для продолжения вклада технологического цикла в рост ВВП капитальные инвестиции должны оставаться параболическими. Это крайне маловероятно». Ключевой момент: рост происходит не от самого ИИ, а от строительства фабрик для генерации ИИ-мощностей.